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            【保衛財富專題】美聯儲釋放鷹派信號 黃金后市承壓

            老盈盈2021-09-30 23:27

            經濟觀察報 記者 老盈盈  “黃金價格受到美元新一輪反彈和10年期公債收益率上升的打擊。”Ki-nesisMoney分析師CarloAlbertoDeCasa在一份每日報告中如此寫道。

            受9月美聯儲議息會議和美聯儲主席鮑威爾鷹派講話的影響,美國10年期國債收益率和美元指數持續走高,而黃金價格則開啟下跌走勢。

            9月23日議息會議后,美聯儲委員和鮑威爾又輪番登場表述對Taper(縮減購債)的看法。9月28日,黃金價格創下了自8月11日以來的最低水平,收報1733.76美元/盎司,下跌16.12美元,最低觸及1727.97美元/盎司,較日高1754.39美元/盎司回落逾26美元。

            9月29日,因美國10年期國債收益率走低,國際金價小幅上漲,現貨黃金一度小幅上漲0.32%至1739.43美元/盎司;COMEX期金主力合約上漲0.12%至1739.5美元/盎司;但當晚現貨黃金轉跌并失守1730美元/盎司,收跌0.66%報1726.1美元/盎司。

            博時黃金ETF基金經理王祥認為,中秋之后黃金市場繼續維持節前的孱弱走勢,且市場波動率有所下降。在連續兩周的下挫之后,國際黃金市場的反彈動能依然相當孱弱。金價一度在避險情緒的推動下嘗試反彈,但在美聯儲最新的會議紀要出爐后,即將到來的縮減購債與最快明年展開加息的預期,令黃金這一對利率敏感度最高的資產再次折戟。

            鷹派信號接連釋放

            9月27日,美聯儲9月議息會議后的四天,美聯儲理事布雷納德、紐約聯儲主席威廉姆斯以及芝加哥聯儲主席埃文斯輪番登場表述對Taper的看法。美聯儲理事布雷納德表示,美聯儲必須堅持新的政策框架。她認為,經濟繼續取得可喜的進展,預計通脹將回到疫情前的狀態,雖然就業形勢“略低于”縮減購債規模的門檻,但可能“很快”就會達到。FOMC永久票委、紐約聯儲主席威廉姆斯表示,預計9月和10月的勞動力供應不會大幅增加,實現就業最大化還有很長的路要走,但資產購買步伐可能“很快”就會放緩,在明年年中之前完成縮減購債規??赡苁呛侠淼?,具體時間尚未確定。從現在到11月的FOMC會議期間,美聯儲決策者將收集更多數據,并就縮減購債做出決定。

            9月28日,在美國參議院銀行、住房和城市事務委員會舉行的聽證會上,鮑威爾繼續強調,離最大程度就業還有很長路要走,美聯儲幾乎滿足了縮減購債的條件,但是提高利率的門檻還很高。

            美聯儲9月議息會議上Taper釋放的信號已經很明顯。美聯儲稱,“如果進展大致如預期,資產購買步伐將很快放緩”,而且鮑威爾在此后的講話中也對Taper著墨較多,“如果經濟走勢繼續與預期一致,可以很容易地在下次會議上采取緊縮措施。就業問題取得了實質性進展。如果持續出現進展,縮減購債規??赡芎芸炀蜁玫奖WC,縮減購債規??赡茉诿髂昴曛凶笥医Y束。”

            同時此次發布的點陣圖再度大幅前移,2022年有9位官員認為應加息(6月點陣圖為7位);2023年有17位官員認為應加息(6月點陣圖為13位),導致市場將政策偏鷹的預期繼續升溫。

            種種跡象表明,美聯儲對疫情的影響以及今年失業率下降的“期望值”已經降低,這就意味著美聯儲對啟動Ta-per的態度可能不會受到疫情的影響而發生改變,甚至未來就業市場的改善不需要特別顯著就可以算是“符合預期”,從而達到減碼購債的門檻。美聯儲對當前疫情的影響盡管重視,但卻認為其不會阻礙經濟復蘇的長期前景,亦不會對聯儲政策正?;M度造成干擾。

            9月議息會議進一步上修2021年美國PCE(個人消費開支價格指數)和核心PCE通脹率至4.2%(前值3.2%)和3.7%(前值3.0%),而基本維持2022-23年PCE及核心PCE通脹率在2.2%-2.3%不變。這說明,美聯儲官員仍然認為通脹走高是暫時的,2022年通脹率就會基本回到2%附近。“最近通貨膨脹上升的原因可能比預期的持續時間更長。”鮑威爾表示,經濟增長“繼續增強”,但面臨供應鏈瓶頸和其他因素造成的價格上漲壓力。鮑威爾稱,“通脹正在上升,而且在未來幾個月可能會繼續保持下去,然后才會有所緩和。隨著經濟繼續重新開放和支出反彈,我們看到物價面臨上行壓力,特別是由于某些行業的供應瓶頸。這些影響比預期的更大、更持久,但它們將會減弱,隨著它們的減弱,預計通脹將回落至我們的長期目標2%。”

            黃金通常被認為是對沖通脹上升的工具,但美聯儲升息將增加持有黃金的機會成本,而黃金不支付利息,其作為對利率高敏感的資產在整體大宗商品中表現最為疲弱。

            外匯交易服務全球提供商OANDA分析師克雷格·厄萊姆在一份報告中稱,“由于下行動能似乎放緩,金價短期內可能會得到一些緩解,但整體前景并不樂觀。”厄萊姆補充道,就現階段而言,較低的通脹及更多的央行刺激措施,似乎對黃金有利。

            美債美元走高 黃金價格承壓

            鮑威爾鷹派講話和緊縮信號推動下,美債利率開始上行。Wind數據顯示,9月27日,美國10年期國債收益率站上1.5%大關,為6月來首次;5年期國債收益率則升漲至0.988%,創2020年2月以來新高。9月28日,美國10年期國債收益率一度上漲至1.567%;9月29日早間,該國債收益率降至接近1.5%的水平,但在午后又反彈至1.54%。美債收益率總體延續了自美聯儲議息會議后持續拉升的態勢。

            除了美債外,美元也得到強勢上漲。隔夜市場,美元指數沖破94關口,最高94.01,刷新2020年11月4日以來最高。近期美債美元指數行情,對于未來金價有一定的壓力。9月29日,COMEX黃金期貨收跌 0.66%報1726.1美元/盎司,下跌至近一個月以來的低點。

            FXTM富拓市場分析師奧圖努(LukmanOtunuga)表示,在美元走強的情況下,貴金屬可能會進一步走弱。但他認為,黃金期貨的前景可能會受到美聯儲“首選通脹指標”公布的核心個人消費支出價格指數的影響。

            黃金交易商GoldCore營銷總監DavidRussell表示,到目前為止,美聯儲已經承認“持續的通脹壓力”,這支持其逐漸縮減購債規模的說法;加快縮減時間表、甚至一再強調縮減購債的說辭,使黃金價格上行動力相對受限,且短期內易受下行影響。

            華僑銀行經濟學家HowieLee更為悲觀一些,他預測到2022年底,金價將達到1500美元左右,尤其是到那時,縮減購債的計劃已經完成,美聯儲考慮開始加息。

            博時黃金ETF基金經理王祥表示,議息會議后的最近一周美國的疫情數據繼續下降,而包括航班酒店預定和信用卡消費數據開始了一輪修復過程,疊加美國政府宣布自11月起對全球33個國家重新開放邊境的計劃,短期信心預期的修復或繼續維持,如果9月的就業市場改善能如8月零售消費那般超出預期,則對美國經濟的樂觀預期或將繼續推動市場利率的邊際上行,對金價繼續構成壓力。

            王祥認為,不過與服務業修復一體兩面的是,通脹中的服務分項也將繼續給當下的高通脹環境再添一把火,在此背景下,實際利率的最終修復幅度可能弱于預期,金價雖短期邊際上維持弱勢但下跌空間可能也較為有限。

             

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            廣州采訪部主任
            關注華南金融機構、資本市場及區域內重大新聞事件報道。
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