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            超越茅臺,“寧王”成三季度偏股型基金頭號重倉,新能源賽道仍受公募追捧

            周一帆2021-10-28 20:57

            經濟觀察網 記者 周一帆 10月27日晚間,寧德時代(300750.SZ)發布三季度財報,公司在年初至報告期末實現營收733.62億元,同比增長132.73%;凈利潤77.51億元,同比增長130.90%。其中第三季度營收達292.87億元,同比增長130.73%;凈利潤32.67億元,同比增長130.16%。

            值得關注的是,同日內,公募基金三季報亦全部披露完畢,根據統計,寧德時代甩下“霸榜”8季度之久的貴州茅臺(600519.SH),成為偏股型基金第一大重倉股。(統計包括封閉式基金,開放式股票型和混合型基金,不含債券型、貨幣型、保本型和指數型基金)

            數據顯示,截至今年三季度末,公募基金持有A股總市值5.75萬億元,再創歷史新高。A股持倉占凈值比例為22.74%,連續兩季度攀升。其中,寧德時代、貴州茅臺、藥明康德(603259.SH)、五糧液(000858.SZ)、??低暎?02415.SZ)是偏股型基金持有市值最高的5家A股公司,分別達到1175.91億元、1072.28億元、741.03億元、612.29億元和509.99億元。

            盡管如此,除藥明康德外,其余四家公司的公募持股在三季度均出現了一定程度上的減少。寧德時代、貴州茅臺分別遭減持849.55萬股和338.17萬股,而五糧液和??低暩潜粶p持7057.65萬股和18933.68萬股。

            實際上,在公募基金每個季度的調倉變動中,一些規律總是有跡可循。

            國泰君安研報指出,2021三季度市場在經濟下行與政策寬松預期的糾結當中大幅震蕩,此前核心龍頭公司被明顯減持,前十大重倉股口徑下,1000億以上市值股票配置比例下滑幅度達5.4%。而300-1000億增倉幅度則達到3.8%。從重倉股持股占比來看,前10、前20重倉股持股占比顯著回落,由此前的16.49%、22.93%大幅回落至13.23%、18.81%,反映龍頭抱團效應減弱,微觀市場交易結構出現明顯地改善。

            從行業分布來看,基金重倉股市值集中的前五大行業依次為食品飲料、醫藥生物、電子、電氣設備和化工。

            在持倉變動上,統計數據顯示,此前偏好消費類的基金部分選擇減倉食品飲料(-3.78%),轉而加倉化工(+1.92%)、非銀金融(+1.02%)等景氣賽道;科技成長風格的基金則大幅度降低了電子行業的配置(-3.68%),轉而沿新能源主線向上游增配;周期風格的基金經理對于自身偏好的風格產生分歧,減倉化工(-2.86%)加倉有色金屬(+3.28%),同時增配電氣設備(+3.97%);平衡風格的基金則選擇逆勢加倉電子行業(+1.96%)。

            與此同時,作為三季度A股的投資熱點,新能源主題無疑也成為了基金重點的加倉對象。陽光電源(300274.SZ)、天賜材料(002709.SZ)、恩捷股份(002812.SZ)基金持倉環比增幅超過20%,成功擠進公募基金前20大重倉股。而在前30大重倉股中,比亞迪(002594.SZ)、天齊鋰業(002466.SZ)、通威股份(600438.SH)等新能源概念股持倉市值排名同樣顯著提升,分別受偏股型基金增持2879.61萬股、9213.31萬股和5855.25萬股。

            值得一提的是,對比二季度來看,當前新能源產業鏈的持倉呈現出明顯的由中游轉向上游的趨勢,電池組件與電池材料增配比例分別提高6.64%和4.14%;從新能源產業鏈超低配的比例變化來看,動力電池超配比例下滑顯著(-3.60%),電池組件(+3.41%)、整車(+1.59%)持續上升。

            對此,國泰君安分析師陳顯順表示,綜合配置比例與最新的配置趨勢來看,新能源車內部產業鏈呈現出兩條規律:其一,在集中配置中游電池材料后,由于原材料緊缺程度不斷提升,主動型基金選擇沿新能源產業鏈向上游配置,因此電池材料和電池組件的配置比例明顯上升。其二,下游整車廠商的配置比例連續回升而與此同時卻仍未出現大規模行情,說明基金開始尋找相對估值合理的整車作為配置方向的行為仍在持續。

            展望未來1-2個季度,隨著政策糾偏的強化、商品供需缺口的收斂以及周期股和期貨價格的背離,四季度主動型基金的配置思路也將發生轉變。

            陳顯順指出,隨著疫情影響邊際減弱商品和餐飲全面恢復,往2022年看當前位置上周期股的性價比依然不高。而另一方面,消費板塊開始出現了積極向好的信號,預期層面生豬行業6-8月能繁母豬存欄數據均環比下降,行業基本面預期走出底部,而9月海天味業(603288.SH)、安琪酵母(600298.SH)的提價亦拉開了消費品提價的帷幕。交易層面消費倉位已經處于近年來的低位,前期擁擠的圍觀市場交易結構得到明顯改善,消費行業正處于最佳的布局窗口。因此往未來看,配置思路可總結為從周期向消費,從高估值進攻向低估值防御。此外,高景氣可持續的新能源賽道依然值得推薦。

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